Alphabet: вновь замедление роста выручки из-за снижения расходов компаний на цифровую рекламу.

После вчерашнего закрытия рынков компания Alphabet (материнская структура Google) объявила финансовые результаты за 1К23: при выручке в $69,79 млрд (всего на 3% выше 1К22 и немного больше ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet и прогнозировавших $68,89 млрд) прибыль на акцию снизилась на 5% г/г до $1,17, но оказалась на 8% выше среднерыночной оценки FactSet ($1,08).

Совет директоров Alphabet 20 апреля утвердил программу выкупа акций на сумму $70 млрд. В ходе расширенной торговой сессии акции подешевели на 2%.

В 1К23 выручка выросла всего на 3% г/г, то есть рост резко замедлился по сравнению с 1К22 (+23% г/г). Основная причина — глобальные экономические потрясения, из-за которых многие компании урезают расходы на цифровую рекламу. В этой связи доходы Google от рекламы падают второй квартал кряду.

В поисковом бизнесе (Google Search), основном для компании, рост доходов замедлился в 1К23 до 2% г/г c 24% г/г в 1К22. Сегмент YouTube вновь показал снижение выручки, на этот раз на 3% г/г. Но самым существенным падение оказалось в сегменте «Облачный» (-22% г/г), притом что в 1К22, напомним, данный сегмент показывал потрясающий рост (+44% г/г).

( Читать дальше )

Акции Alphabet вчера упали в цене на 2,7% после появления статьи в газете New York Times, где говорится, что владелец Google работает над обновлением своей поисковой системы и даже над созданием совершенно нового продукта, поскольку Samsung Electronics обдумывает замену Google на Bing от Microsoft на своих устройствах.

Конкуренты, такие как обновленная система Bing с функцией искусственного интеллекта, стремительно становятся самой серьезной угрозой для поискового бизнеса Google, и в ответ на это Alphabet спешит создать совершенно новый поиск, основанный на тех же технологиях ИИ.

На наш взгляд, Google сумеет встроить функции ИИ в свою поисковую систему. Кроме того, пользователям очень сложно менять привычки, поэтому контроль Alphabet над мобильной ОС Android дает компании дополнительные рычаги, чтобы компенсировать потери.

По данным IDC, компания Samsung Electronics, занимая по итогам прошлого года первое место по доле в мировом производстве смартфонов и опережая по этому показателю Apple (21,6% против 18,8%), в 2,3 раза уступала конкуренту из США по выручке от продаж мобильных устройств, так как аппараты Apple в среднем гораздо дороже.

( Читать дальше )

Alphabet: вновь замедление темпов роста выручки

Вчера после закрытия рынков Alphabet (материнская компания Google) сообщила о финансовых результатах за 3К22: выручка достигла $69,1 млрд, что всего на 6% выше в годовом сопоставлении и на 2% ниже ожиданий аналитиков, опрошенных Refinitiv ($70,6 млрд). Прибыль на акцию снизилась на 24% г/г до $1,06 и оказалась на 15% ниже консенсус-прогноза ($1,25). Акции компании потеряли в стоимости 6% во время расширенной торговой сессии.

Alphabet показала один из самых медленных темпов роста продаж за всю историю компании (не считая 2К20, на результаты которого оказала сильное воздействие пандемия). Темпы роста выручки в 3К22 составили всего 6% г/г, продолжив заметно сокращаться (в 2К22 они составляли 13% г/г). Мы видим, что экономический спад в США оказывает сильное давление на рынок цифровой рекламы.


( Читать дальше )

Выросший за прошлый год на 27%, индекс S&P 500 с начала этого года просел на 13%. Как мы и ожидали в январской стратегии, индекс скорректировался и достиг уровня в 3900 пунктов. Сильно упали в цене (на 40–90%) многие переоцененные «акции роста», причем для этого ФРС пришлось всего лишь четырежды повысить ставку (в сумме на 2,25 п. п.), в результате чего доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с январских 1,76% до 2,73% к началу августа. Мы считаем, что рынок наконец-то учел в ценах акций величину повышения ставки ФРС. Мы по-прежнему уверены, что множество отдельных акций и даже секторов могут обеспечить защиту инвестиций, несмотря на риск рецессии и высокую инфляцию, и прежде всего это «акции стоимости».

Катализаторы: перекладывание средств из убыточных бизнесов в компании, генерирующие денежные потоки.

Риски: ухудшение ситуации с COVID-19; замедление экономического роста; ускорение инфляции.


( Читать дальше )

Alphabet: снижение темпов роста, но лучше конкурентов

Вчера после закрытия рынков Alphabet (материнская компания по отношению к Google) сообщила о финансовых результатах за 2К22: выручка достигла $69,7 млрд, что на 23% выше г/г, и практически совпала с ожиданиями аналитиков, опрошенных FactSet ($69,9 млрд). Прибыль снизилась на 14% г/г до $1,21 и оказалась на 5% ниже консенсус-прогноза ($1,27).

Акции компании выросли в стоимости на 4% во время расширенной торговой сессии.


( Читать дальше )

Несмотря на его так называемую «недружественность», состояние дел за океаном интересует подавляющее большинство российских инвесторов.

Вчера индексы закрылись на минорной ноте, от -0,7% до -1,9%. Причин несколько:

1. Макроэкономическая статистика. Данные по продажам новостроек и Индекс потребдоверия оказались существенно хуже прогнозов.


( Читать дальше )

После вчерашнего закрытия рынков компания Alphabet (владеет Google) представила финансовые результаты за 1К22: выручка достигла $68 млрд (+23% г/г) и практически совпала с ожиданиями аналитиков, опрошенных Refinitiv ($68,1 млрд), тогда как прибыль в расчете на акцию снизилась, из-за переоценки инвестиций, на 6% г/г (до $24,62) и оказалась на 5% ниже консенсус-прогноза Refinitiv ($25,96).

Совет директоров Alphabet 20 апреля одобрил программу выкупа акций на сумму $70 млрд. Акции компании подешевели на 2% во время расширенной торговой сессии.

Темп роста выручки в 1К22 составил 23% г/г, заметно снизившись по сравнению с 32% г/г в 4К21. Основная причина в том, что глобальные экономические потрясения побудили многие корпорации к сокращению расходов на цифровую рекламу.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ


( Читать дальше )

Продолжается достаточно жесткая «раздача» на американском фондовом рынке.

Причины абсолютно те же. Вообще ничего нового.

Вспоминается старая трейдерская шутка: «Дружище, три месяца назад я тебе говорил, что ситуация на фондовом рынке – хуже не бывает? Так вот, тогда все было просто замечательно.»


( Читать дальше )

Компания Waymo, «дочка» Alphabet, заявила о готовности вывести на улицы Сан-Франциско полностью автономные автомобили. Это ее первая попытка отправить транспортные средства без контроля человека в мегаполис. Поездки, к слову, бесплатные, пока доступны только для сотрудников Waymo. Структура Alphabet уже с 2017 г. тестирует такие автомобили в пригороде Феникса, где транспортные условия гораздо менее сложные.

Автомобили Waymo появятся на улицах Сан-Франциско почти через два месяца после того, как беспилотные поездки в том же городе организовал крупнейший конкурент — Cruise (дочерняя компания General Motors). Поездки Cruise также бесплатны и доступны только ночью (с 22:30 до 05:00). Представитель Cruise рассказал о планах расширить в ближайшее время часы тестов и намерении подать заявку в Комиссию по коммунальным предприятиям Калифорнии, чтобы получить возможность взимать плату за поездки.

Стоит отметить, что Waymo считается лидером в области автономных транспортных средств. Мы считаем, данный шаг позволит Alphabet быстрее большинства конкурентов выйти на рынок, где потенциальный объем выручки только в США превышает $1 трлн.

( Читать дальше )

Ставка на будущее

Мы начинаем анализ Alphabet и присваиваем акциям компании рейтинг «Покупать» при целевой цене в $3500 за штуку, предполагающей потенциал роста 28%. Alphabet, по нашему мнению, продолжит получать максимальную выгоду в связи с увеличением доли интернет-рекламы в общем объеме рекламного рынка. Компания постоянно внедряет инновации в своем рекламном бизнесе, достигая повышения рентабельности рекламы в поиске и на YouTube. Alphabet активно развивает направления, не связанные с рекламой, такие как Cloud & Play, и делает большую ставку на Waymo (технологии беспилотного управления), что в долгосрочной перспективе должно принести значительные доходы.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: концентрация доходов в одном сегменте (81% выручки — от рекламы), усиление антимонопольного регулирования, штрафы со стороны регуляторов.


( Читать дальше )